联昌国际希望采取更严格的定价纪律

　　联昌国际集团控股有限公司的印尼银行部门可能会对新贷款实施更严格的定价政策，以减轻该国高利率的影响。

　　随着印尼银行最近加息，联昌国际间接持有92.5%股份的子公司联昌国际Niaga今年第二季度(2Q24)的净息差(NIM)可能会出现连续压缩。

　　据香港丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank, HLIB)的研究，这是因为贷款相对于存款和企业贷款的重新定价滞后，而企业贷款占其账面的38%，为了维持客户关系，很难重新定价。

　　“话虽如此，联昌国际希望在发放新贷款时采取更严格的定价纪律，以减弱上述影响，”该券商在昨日的报告中写道。

　　此外，HLIB Research补充说，由于即将离任的总统佐科·维多多(Joko Widodo)以扩张为重点的经济政策将继续延续到当选总统普拉博沃·苏比安托(Prabowo Subianto)领导的下一届政府，预计贷款增长将继续增长。

　　“至于资产质量，没有什么大的担忧，因为联昌国际已经做了大量的预先拨备，以弥补总减值贷款比率的飙升，”它说，并指出该银行的贷款损失覆盖率目前为113%，而疫情前的水平约为90%。

　　联昌国际公布，第一季度净利润为1.68万亿印尼盾，环比增长7%，同比增长6%，符合市场普遍预期。

　　盈利的环比增长是由更强劲的营收推动的。

　　HLIB Research指出，在回顾的季度中，联昌国际Niaga的NIM扩大了15个基点(bps)，而非利息收入(NOII)在外汇(forex)和衍生品收益以及更好的贷款回收的支持下增长了36%。

　　该经纪公司指出，按年度计算，盈利增长是由贷款损失拨备下降推动的，否则，不温和的营收是一个拖累，NIM下降51个基点，NOII收缩4%，原因是外汇和衍生品收益疲软，以及国债表现低迷。

　　鉴于联昌国际的表现，HLIB Research维持对联昌国际的“持有”评级，目标价不变，为6.55令吉。

　　"总而言之，我们仍认为联昌国际的风险回报状况是平衡的，因其股价近几个月表现良好，且并不便宜(交易价格为正1.1个标准差)，"该行表示。

　　此外，其32%的外资持股水平接近5年来的峰值。这两个因素加在一起，应该会限制股价未来的上行空间。”

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